Inicio este articulo tras un largo periodo de inactividad debido a la falta de tiempo para el mantenimiento de este blog. Un blog debe ser algo vivo, algo en constante cambio, que se retroalimenta y se nutre constantemente, es por ello que dada mi escasez de tiempo, entre otras razones, ha hecho que este blog ha permanecido inactivo.
Retomo el mismo con la intención de seguir publicando mis opiniones personales, con el único interés de que pueda servir a alguien tanto para estar de acuerdo con lo publicado, como para que desde el desacuerdo, seamos capaces de mejorar lo aquí publicado.
Por tanto, espero retomar mis publicaciones, quizás no con la frecuencia con lo que lo venía realizando, espaciándolas más pero sin dejar de hacerlo.
Dicho esto, iniciare esta entrada mostrando mi sorpresa en lo sucedido en los últimos meses, me explico, hemos asistido a un rally en el IBEX 35 que en apenas dos meses le ha llevado desde estar peleando por mantener los 8.000 puntos a encarar los 10.000 puntos con ciertas garantías. Esta subida tan pronunciada se ha producido sin apenas tener jornadas de retroceso en el precio, encadenando jornada subidas más o menos fuertes pero sin retroceder apenas.
Personalmente llevo desde final de septiembre esperando a que se produzca dicho ajuste, viendo pasar las semanas y como el IBEX, por uno u otro motivo se ha venido afianzando en dichos niveles, sin corregir las subidas y cada vez alcanzando cotas más altas. Esto que a priori puede parecer el Edén para cualquier inversor, a mi me produce escalofríos, y no consigo apartar de mi mente frases que he leído en cientos de libros como, “el precio nunca sube de forma lineal, sino en forma de sierra” o frases pronunciadas por tertulianos de ciertas charlas a las que acudo de vez en cuando como “cuando el precio se encuentra en una subida continuada no hay que caer en la euforia y entrar, o nos quedaremos atrapados en un retroceso”.
Esto que a priori, y con gráficos históricos parece evidente, lleva los dos últimos meses rondándome la cabeza y sirve para autoconvencerme de no entrar ahora y esperar al ajuste, pero cuando semana tras semanas observas que el precio contra todo pronóstico solo sube, el consuelo de estar haciendo lo correcto no es suficiente.
Por ello en esta entrada del blog voy a intentar ir más allá de las frases que llena mi parte racional e intentar buscar una justificación en uno u otro sentido en el entorno de lo que está sucediendo.
Desde final de Agosto a esta parte el IBEX (movido por el resto de índices europeos) no ha parado de crecer, hecho sorprendente y más cuando uno de los músculos que está moviendo nuestra economía son las exportaciones. Pensemos que hace menos de dos meses, Obama se movía entre la vida o la muerte al tener “cerrado” el presupuesto del estado y ser patentes las diferencias entre republicanos y demócratas a la hora de alcanzar algún acuerdo al respecto. Funcionarios mandados a casa con excedencias, compras paralizadas, administraciones cerradas es decir, a priori el peor escenario posible para exportar, pues bien aún así las bolsas europeas siguieron creciendo.
¿Cuál puede ser la causa para esto? Bien ahora recientemente nos han llegado cifras de que un gran número de inversores de EEUU están trayendo capitales a Europa por 4 motivos fundamentalmente:
- En primer lugar los valores europeos están baratos, después de 5 años de crisis profunda, muchos valores están en un momento dulce para ser comprados y sentarse a verlos crecer, pero atención muchas veces los valores valen lo que valen por alguna razón, no solo por la crisis financiera.
- En segundo lugar la bolsa Norteamericana, y sobre todo en la parte relacionada en torno a nuevas tecnologías (Apple, Facebook, etc…) esta “inflada”, es muy probable que nos encontremos ante otra burbuja, esta vez tecnológica, donde llegue un punto que la valoración que se hace de sus intangibles no sea tan optimista como hasta ahora.
- En tercer Lugar, la economía Norteamericana se mueve como un drogadicto con el “mono”, en cuanto la Reserva Federal avisa que va siendo hora de retirar la inyección mensual de dólares al sistema, la economía comienza a “toser”, lo cual obliga al médico de turno llamado Bernanke a salir y decir “qué bueno que ya lo quitarán”
- El euro aparece como una moneda fuerte cotizando cerca del 1,40 dólares, lo que parece un claro síntoma de fuerza.
Por tanto, todos estos datos hacen que los inversores no dejen pasar la oportunidad de entrar en el mercado, con unas expectativas de tener un largo recorrido al alza, y claro si los grandes inversores entran en determinados valores, como sucedió recientemente con Bill Gates y FCC, los pequeños inversores le siguen porque piensan que alguna información tendrán.
Pero la pregunta a hacernos es, ¿Se han superado los problemas de la crisis financiera?
Analizando un poco vemos que no, la economía europea sigue en recesión, hemos asistido este verano a unas falsas expectativas basadas en encuestas de confianza, pero la realidad es otra. Recordemos, aunque a veces parece que la memoria no es el fuerte de las personas, como se llego a esta situación y en que se centro la atención para determinar los problemas de la Eurozona, fue en los denominados PIGS (Portugal, Italia, Grecia y España). ¿Y actualmente que nos encontramos en estos países? Italia cuya economía tiene un peso considerable en la Unión Europea, está en recesión seguida de cerca y al borde de la misma de España y lo que es más preocupante de Francia. Si miramos hacia Grecia vemos como su economía continua contrayéndose e incapaz de salir de dicha situación sin ayuda, por último nos queda Portugal la cual ha sido protagonista en las últimas semanas por el cerco que han hecho los ciudadanos al Parlamento, ante el anuncio de nuevos recortes para recibir un nuevo rescate bancario.
En definitiva, los países supuestamente causantes de la situación actual siguen igual o peor, y sin visos de crecimiento en el corto-medio plazo. Podríamos pensar en que el BCE actuará siguiendo los pasos de economías como la Norteamericana y diera barra libre de liquidez, pero la verdad es que si hasta ahora no lo ha hecho, difícil será que lo haga.
Otro problema añadido es la bajada en el consumo, en estos momentos no se trata de dar créditos a las familias, es simplemente que las familias no se plantean el comprar. Indudablemente hay una regla de oro para que las empresas obtengan beneficios y es que las ventas suban y más cuando ya no queda ajuste posible en las mismas por que ya los han realizado. Por tanto, este es un tema que comienza a ser preocupante y sobre todo para la Todopoderosa Alemania que ve como su economía empieza a enfriarse ante la baja de exportaciones a los países vecinos. En los últimos años como ya se ha mencionado más arriba los países de la eurozona han venido salvando los muebles con las exportaciones, pero cuando se plantean los problemas aquí descritos el panorama para las mismas resulta cuanto menos poco esperanzador.
A esto hay que sumarle otro factor, el Euro/dólar se encuentra en 1,40. Esto que a priori puede ser un signo de fortaleza, indudablemente no acompaña a mejorar las exportaciones. Un euro con ese cambio no es interesante para los países y menos aún en este momento, por tanto de una u otra forma el euro deberá tomar la senda bajista hacia entornos del 1,25, si queremos reactivar las exportaciones. Este punto es decisivo si queremos seguir vendiendo al resto del mundo, y fundamental para el país que tiene la batuta de Europa, ya que las exportaciones en Alemania han caído un 1,1%.
Por último y aunque no sea de un impacto tan a corto plazo, cabe destacar las elecciones al Parlamento Europeo en Mayo, elecciones en las que los partidos en contra de la Unión Europea están avanzando considerablemente en intención de voto, lo que en caso de concretarse supondría grandes dificultades en el camino trazado hacia la Unión Bancaria, Económica y Fiscal.
Por ello tras analizar todos estos datos mi corazón me sigue diciendo que entre en este momento en la Bolsa pero mi cabeza, bastante más fría me aconseja que aguante, que espere, que sea paciente, que el mercado me lo recompensará.
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| IBEX 35 Fuente: Prorealtime |
Si observamos el gráfico que adjunto sobre el IBEX 35 y analizándolo muy rápidamente sin entrar en grandes detalles, vemos como se encuentra en una zona alrededor de los 9.8000 puntos donde desde Abril de 2010 a Agosto 2011 ejerció de Soporte y Resistencia (dependiendo del periodo de tiempo). Esta resistencia donde se encuentra en estos momentos confluye con una directriz bajista marcada por la tendencia de estos años, a la que hay que sumar el encontrarse en la parte alta de la banda de Bollinger, todo ello sumado hace pensar que debería corregir su actual cotización hacia niveles más bajos.
Dado que el objeto de este artículo no es profundizar en el análisis técnico del IBEX, dejare en este punto estos elementos mencionando únicamente, que considero que el IBEX debería moverse en una horquilla entre los 8.500 puntos y los 9.500 puntos.
Por tanto, después de todo lo expuesto creo que es momento de esperar, esperar a una corrección que debe llegar antes de final de año, antes de que llegue nuevo capital a la bolsa movido por las aportaciones a Fondos, Planes de pensiones y demás activos que se nutren en los últimos días del año, y creo que dicha corrección llegará en breve o si no el año se convertiría en “el año en que me equivoque”. Pero esta es solo mi opinión…..
